EUR 31.10/31.50
USD 26.18/26.45
Понедельник, 04 сентября 2017 08:22

Главное — не мешать

Позиция НБУ и ослабление доллара на внешних рынках дали гривне шанс укрепиться.
Вопрос в том, надолго ли?

Уходящее лето ознаменовалось достаточно неожиданным укреплением курса гривни, в частности по отношению к доллару США. Если 1 июня средневзвешенный межбанковский курс был равен 26,27 грн./USD, то 22 августа — 25,44 грн./USD. Так дешево доллар не стоил почти год — с 29 августа 2016 г. Всего с начала года национальная валюта окрепла почти на 5%!

Аргументы…

Напрашиваются резонные вопросы: в чем причина и что будет дальше? Версий множество. Одна из них — сезонное снижение деловой активности и распродажа валюты населением в связи с отпусками. “Летом есть спрос на гривню либо для путешествий, либо для ремонтов, которые традиционно делаются в период летних отпусков.

Люди сдают свои долларовые сбережения, следовательно, гривня укрепляется”, — отмечает Александр Паращий, аналитик инвесткомпании Concorde Capital. Некоторые эксперты считают, что на пользу гривне пошло то, что Валерия Гонтарева отошла от дел.

“Гривня укрепляется, реагируя на отсутствие неправильных решений со стороны НБУ”, — поясняет Александр Савченко, бывший заместитель председателя НБУ, ныне ректор Международного института бизнеса. По словам эксперта, дальнейшая динамика будет зависеть именно от адекватности решений нового руководства Нацбанка.

Действительно, нынешнее поведение регулятора можно считать аномальным. Дело в том, что в последние годы даже малейшие тенденции к укреплению гривни НБУ купировал своими интервен­циями, скупая валюту в резервы. Такая линия поведения диктовалась требованиями МВФ.

В июле текущего года НБУ с покупкой валюты на рынок не выходил вообще. Более того, почти $35 млн регулятор продал на аукционе 5 июля, когда общий тренд к укреплению гривни немного пошатнулся. В июне Нацбанк скупил всего $164 млн. Для сравнения: в июле 2016 г. регулятор провел 12 аукционов, на которых приобрел $279 млн.

А в июне прошлого года купил еще больше — почти $380 млн. Наиболее ощутимая волна нынешнего укрепления гривни прокатилась в середине авгус­та. Вроде бы традиционно, но в августе 2016 г. тенденция была противоположной. Тогда гривня девальвировала с 24,82 грн./USD до 26,37 грн./USD. Чиновники НБУ называли снижение курса временным, связывая его с сезонными факторами. Регулятор тогда практически не вмешивался в процесс.

Показательно, что сейчас на Институтской, 9, предпочитают хранить молчание, почти не комментируя тенденции валютного рынка. Недавно заместитель председателя НБУ Дмитрий Сологуб констатировал, что сейчас происходит ослабление доллара по отношению к большинству валют стран, являющихся основными торговыми партнерами Украины.

Банкиры также склонны объяснять ситуацию международными тенденциями. Так, Никита Мишаков, ведущий эксперт сектора продаж казначейских продуктов “ОТП Банка”, считает, что ослабление доллара в мире стало результатом противостояния президента США Дональда Трампа и Конгресса, а также постоянная критика в адрес администрации американского президента со стороны СМИ.

Эксперты также не находят внятных объяснений укреплению гривни. Агроэкспортом объяснить наплыв валюты получается не особо. Дело в том, что агросектор начал уборку и экспорт урожая позже обычного. В прошлом году к середине августа аграрии экспортировали 1,95 млн т пшеницы, сейчас — 1,6 млн т.

Общий экспорт зерновых в этом году тоже меньше прошлогоднего: 3,95 млн т против 4,17 млн т. Из расхожих вариантов объяснений остается только металлургия. Хотя конкретики от экспертов явно не хватает. “Сейчас для нас складывается очень хорошая конъюнктура на рынках металлов, — поясняет г-н Паращий. — И если в начале года многие ожидали обвала в этих секторах, теперь прогнозы более сдержанные”.

…не факты

Так что же делать населению и бизнесу: скупать “зеленые” или ждать дальнейшего их подешевления? А, может, стоит распродать часть долларовых запасов? Для принятия подобного решения нужен более-менее четкий прогноз. К сожалению, с этим не все так просто.

В середине августа аналитики авторитетного инвестицион­ного банка Goldman Sachs сделали неожиданный прогноз о том, что в начале следующего года украинцы смогут увидеть курс в 25 грн./USD. По их расчетам, гривня продолжит укреп­ляться до конца 2018 г., при этом значение 25 грн./USD — не предел!

p 19Однако после этого прогно­зируют перелом тенденции: с 2019 г. национальная валюта начнет постепенно обесцениваться, и в итоге это может привести к тому, что в 2020 г. курс будет на уровне 28 грн./USD.

Отечественные эксперты дружно раскритиковали прог­ноз американских коллег. “Вряд ли в Украине можно прогнозировать что-либо на полгода вперед.

И если говорить о прогнозах такого уважаемого инвестбанка, как Goldman Sachs, то мысли и наши, и многих аналитиков в Украине отличаются от мнения Goldman Sachs, — говорит Юрий Товстенко, начальник отдела торговли долговыми ценными бумагами компании Concorde Capital.

— Скорее всего, это похоже на какой-то трендовый прогноз. То есть гривня последние полгода укрепляется, и я думаю, что они, строя какие-то определенные модели, вышли на то, что она должна и дальше укрепляться в соответствии с трендом, как это происходит сейчас”.

Аналитик считает, что осенью гривня все-таки несколько обесценится против доллара США, но это обесценивание будет не столь значительным, примерно на уровне 10%. “Укрепление, которое мы сейчас видим, осенью все же сменится девальвацией”, — резюмирует г-н Товстенко.

Отечественные эксперты прогнозируют аналогичную тенденцию. “К концу текущего года курс гривни может снизиться до 27,5 грн./USD”, — отмечает Елена Белан, главный экономист инвестиционной компании Dragon Capital.

Другие эксперты также считают, что гривня начнет “терять в весе” с началом делового сезона. “Очевидно, после поступления гривни, сконцентрированной сейчас в ОВГЗ, госбанках и Казначействе, стоит ожидать резкого ослабления национальной валюты на межбанке, ведь традиционно это происходит после продажи основной части экспортной выручки”, — говорит Никита Мишаков.

В свою очередь, Александр Вальчишен, руководитель аналитического подразделения группы ICU, допускает ослабление до 26-27 грн./USD, т.е. возврат в коридор, сформировавшийся в начале года. По оценкам Александра Паращия, к концу года курс достигнет 27-27,5 грн./USD.

C таким прогнозом соглашается Эрик Найман, управляющий партнер инвесткомпании Capital Times: “Думаю, уже в конце августа — начале сентября начнется давление на курс гривни в сторону мягкого ослабления до 27 грн./USD”.

Он также связывает ослабление национальной валюты именно с возобновлением активности импортеров. А вот Олег Ропяк, заместитель директора департамента казначейства и международного бизнеса банка “Південний”, считает, что курс будет зависеть прежде всего от цен на украинский экспорт на глобальных рынках. “Если будет не хуже, чем сейчас, то вполне реально провести остаток года без существенного роста курса доллара”, — поясняет он.

Важным фактором является сотрудничество с МВФ, а именно — будет ли положительным пересмотр программы, после которого Украина должна получить очередной транш. По словам экспертов, особого притока валюты ожидать не стоит. Но в любом случае положительное решение МВФ в отношении Украины будет стабилизирующим фактором для гривни.

При этом не стоит забывать, что до конца года Украине предстоит провести несколько выплат кредиторам. В частности, $500 млн нужно заплатить в сентябре по еврооблигациям и еще около $600 млн вернуть в ноябре МВФ.

Такой разброс мнений обескураживает. Как тут не вспомнить прогноз уважаемого информагентства Bloomberg, которое в начале текущего года неожиданно заявило, что украинская валюта будет самой стабильной в мире в 2017 г.! И это на фоне предсказаний местных экспертов, прогнозировавших падение гривни на протяжении года до 30-32 грн./USD.

Дмитрий Гриньков

Дополнительная информация

  • Номер: Бизнес №34-36 от 04.09.2017
Прочитано 163 раз
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии
ШАРЖИ 
« Сентябрь 2017 »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
        1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30  
КОЛУМНИСТЫ БИЗНЕСА
ОПРОС 
Где вы собираетесь провести отпуск этим летом?