EUR 31.10/31.50
USD 26.18/26.45
Понедельник, 11 сентября 2017 08:20

Заземление

Улучшение макроэкономической ситуации и планы правительства открыть рынок земли повышают активность M&A в АПК

Не исключено, что если не в этом году, то в следующем все же будет предпринята попытка запустить рынок земли в Украине.

Летом заместитель министра агрополитики Максим Мартынюк заявил, что законопроект «Об обороте земель» почти завершен и в сентябре будет внесен в Верховную Раду, а модель земельной реформы обсуждается с профильными ассоциациями. МВФ, настаивавший на проведении земельной реформы уже осенью этого года, отложил свои требования до конца года.

Фонд уже не связывает выдачу очередного транша с проведением земельной реформы. Но и не снимает этот вопрос с повестки дня. В соответствии с Земельным кодексом мораторий может быть отменен, если парламент примет законопроект «Об обороте земель» и если истечет его фактический срок действия — 1 января 2018 г.

Активность

Пока чиновники решают, как будет работать рынок земли в Украине, кому разрешать покупать землю и по сколько гектаров, участники рынка готовятся к изменениям.

Отечественный АПК остается наиболее активным сектором с точки зрения слияний и поглощений. Олег Кузнецов, партнер компании Kreston GCG, считает, что M&A-активность в 2016-2017 гг. демонстрирует позитивные тенденции, особенно рынок АПК — речь идет о покупке как прав на аренду земли, так и прочих сельскохозяйственных активов.

Причин для такого оживления достаточно: постепенно улучшается макроэкономическая ситуация, на рынке немало игроков, которые хотят выгодно инвестировать или застолбить за собой определенный земельный банк.

«Агросектор можно назвать флагманом среди рынков M&A в Украине. Этому способствует ряд факторов — как внешних, в частности, благоприятная конъюнк­тура на товарных рынках, так и внутренних, а именно стабилизация экономики, привлечение средств на внешних рынках капитала лидерами отрасли (“Кернел”, “Мироновский хлебо­продукт”), потенциал роста и повышение продуктивности. Мы также наблюдаем интерес к этой отрасли со стороны иностранных компаний», — отметил Юрий Нечаев, советник компании AVELLUM.

Ярослав Балаба, консультант отдела корпоративных финансов и M&A компании EY в Украине, также считает, что, несмотря на отмену льготного режима уплаты НДС для аграриев и общие негативные тенденции в экономике страны, аграрный сектор продолжает оставаться одним из наиболее привлекательных для инвестирования.

«Сохраняется стабильный спрос на агрокомпании “средней руки” с земельным банком в 4-20 тыс.га. Его демонстрируют крупнейшие игроки отрасли, иностранные фонды и бизнесмены из других отраслей, увидевшие в агросекторе отличные возможности для вложения средств», — пояснил г-н Балаба.

Намерения правительства открыть рынок земли значительно «подогрели» аграрный рынок. В результате увеличились объемы сделок и цены на растениеводческие активы. По данным г-на Балабы, они подорожали в среднем на 60%. 

Причем в растениеводстве наблюдается тенденция ухода иностранных инвесторов и консолидация данных активов в руках украинских собственников. Ряд крупных компаний продают растениеводческие активы как наиболее ликвидные для покрытия своих долговых обязательств, возникших в основном в других сферах их бизнеса. 

«Часть крупных игроков нацелилась на наращивание земельного банка, что соответствует долгосрочной тенденции консолидации рынка. Некоторые собственники агрокомпаний увидели возможность продажи активов по высокой, пиковой цене и воспользовались этим в надежде, что мораторий будет продлен и цены пойдут вниз», — сказал Ярослав Балаба.

Сделки

Эксперты затрудняются назвать точное количество сделок в отечественном сельхозсекторе в 2016 г. — первом полугодии 2017 г. По словам Ярослава Балабы, кроме крупных публичных сделок на рынке совершается множество более мелких, непубличных, полностью отследить которые невозможно.

p 26БИЗНЕС выделил пять крупнейших публичных сделок в 2016-2017 гг. Интересно, что самыми крупными покупателями были компании с разными историями и опытом работы в АПК.

Если «Кернел», крупнейший производитель подсолнечного масла, ведет свою деятельность с середины 1990-х годов, то компания «Эпицентр К» проявила интерес к агрорынку только в 2015 г. Тем не менее именно между ними развернулась конкурентная борьба за права на земельные активы.

В начале 2016 г. компания Uniline finance Ltd., конечным собственником которой является Виталий Хомутынник, приобрела шесть агропредприятий в Днепропетровской и Запорожской областях. Сумма сделки и размеры «приобретенного» земельного банка не разглашаются.

Кроме того, в прошлом году агропромышленная компания Agricom Group увеличила свой земельный банк на 10 тыс. га, доведя общее количество обрабатываемых угодий до 40 тыс. га.

В 2017 г. в результате слияний и поглощений растениеводческих предприятий сменились арендаторы на 400-500 га сельхозземель, а в целом за истекший период — на 400-450 тыс. га.

Олег Кузнецов утверждает, что вследствие публичных, а также непубличных сделок, которые сопровождались EY, были приобретены права на аренду примерно на 500 тыс.га.

Как упоминалось, некоторые сделки компании проводили в целях стабилизации своего финансового положения.

В частности, группа «Милкиленд» благодаря продаже (в ноябре 2016 г. и в феврале 2017 г.) двух предприятий, контролируемых «Милкиленд Агро», выполнила условия договора о реструктуризации кредита с «Креди Агриколь Банком».

В результате сделок по продаже предприятий «Искра» и «Успех мена» было погашено $4,854 млн. Агропредприятия, общий земельный банк которых составляет 4,4 тыс.га, выкупила компания «Экопрод».

В этом году также получали разрешения Антимонопольного комитета Украины на приобретение аграрных активов компании «Агроальянс Интернешнл Лтд.» и BT Invest (Литва).

В частности, в мае АМКУ разрешил компании «Агроальянс Интернешнл Лтд.» приобрести доли в восьми аграрных предприятиях в Днепропетровской, Луганской, Харьковской и Сумской областях.

Кстати, семь из восьми предприятий принадлежат Renaisco B.V., «дочке» крупнейшего сырьевого трейдера Glencore International, активы которой разрешили приобрести «Эпицентру К». Известно, что конечным бенефициаром «Агроальянса» является украинский бизнесмен Вадим Ермолаев, в сферу деятельности которого входят реализация сельхоз- и строительной техники, торговля сельхозтоварами и т.д.

Покупкой агропредприятий интересуются собственники не только строительных, но и продуктовых супермаркетов. В начале июля АМКУ разрешил компании BT Invest, собственнику сети продуктовых супермаркетов Novus, а также компании Castle Black Limited (Кипр) приобрести совместный контроль над кипрским агропредприятием Crousman Constructions Limited.

Вероятно, это приобретение было запланировано в рамках нового инфраструктурного проекта (строительство морского порта в Николаеве), который компания BT Invest реализует вместе с украинскими партнерами.

В конце июля также появилась информация о том, что совладелец банка «Південний» Юрий Родин намерен приобрести шесть агрокомпаний в Одесской области. 20 июля АМКУ разрешил г-ну Родину приобрести контроль над предприятиями.

Как сообщили БИЗНЕСу в АМКУ, приобретаемые компании, по информации заявителей, осуществляли деятельность на 17,8 тыс.га арендованных сельхозземель.

Кроме того, крупный мировой производитель сахара — компания ED&F Man — намерен увеличить земельный банк в Украине с 13 тыс.га до 30 тыс.га. И холдинг «ТАС Агро», земельный банк которого превышает 86 тыс. га, по словам собственника «ТАС Групп» Сергея Тигипко, заинтересован в расширении земельного банка на 20-30 тыс.га.

«Кернел»

Самым активным покупателем в этом году был агрохолдинг «Кернел». Он разработал стратегию по увеличению земельного банка еще в прошлом году.

В начале 2017 г. в рамках роуд-шоу предстоящего выпуска евро­облигаций владелец компании Андрей Веревский сообщал потенциальным инвесторам, что в рамках инвестпрограммы кроме прочего планируется увеличить земельный банк на 200 тыс. га.

Известно, что велись переговоры с разными игроками. В итоге, в июне «Кернел» за $155 млн приобрел агрокомпанию «Украинские аграрные инвестиции», владевшую 190 тыс. га земли и мощностями по хранению в 200 тыс. т. 

А в начале июля компания за $43,3 млн купила 100% в «Агро Инвест Украина» — украинской дочерней компании международного диверсифицированного холдинга MK Group. Основные активы «Агро Инвест Украина» — земельный банк в 27,5 тыс. га, элеваторы общей мощностью хранения 170 тыс. т зерновых и масличных культур.

Таким образом, в результате двух сделок «Кернел» увеличил свой земельный банк более чем на 200 тыс. га, до 602,5 тыс. га, и вышел на второе место по площади обрабатываемой земли после компании UkrLаndFarming Олега Бахматюка, земельный банк которой составляет 605 тыс. га.

Агрохолдинг реализовал свою стратегию, правда, инвестировать пришлось больше, чем планировалось, — почти $200 млн. В начале года на расширение земельного банка планировалось потратить $150 млн.

Аналитики считают, что таким образом крупнейший в мире производитель и экспортер подсолнечного масла подготовился к открытию рынка земли. Некоторые допускают, что компания не будет обрабатывать все площади самостоятельно, а будет сдавать их в аренду. Все зависит от будущих правил работы рынка.

Хотя чиновники из Минагрополитики утверждают, что разработают правила, которые сделают сдачу сельхозземли в аренду невыгодной. Как бы то ни было, крупным аграрным компаниям, имеющим доступ к финансированию, рынок земли потенциально интересен, поскольку владение земельными активами в долгосрочной перспективе повысит их стоимость.

«Эпицентр К»

Продолжает наращивать земельный банк и владелец компании «Эпицентр К» Александр Герега, ставший известным «собирателем земель» буквально в последние два года. Принадлежащий народному депутату «Агрохолдинг 2012» был создан в 2015 г.

Руководство холдинга говорило, что основные направления его деятельности — формирование земельного банка и высокотехнологичная обработка земли для получения высоких урожаев зерновых культур.

По большому счету, новичок на аграрном рынке может создавать бизнес двумя легальными способами: выкупать у фермеров или агрохолдингов корпоративные права на аренду паев или заключать новые договоры с владельцами паев, у которых истек срок аренды. «Агрохолдинг 2012» начал со второго.

Как справедливо заметил Виктор Кобылянский, председатель комитета аграрного и земельного права Ассоциации адвокатов Украины, при формировании земельного банка аренда частных угодий — более дешевый вариант, поскольку не требует таких стартовых затрат, как приобретение корпоративных прав.

В конце 2015 г. агрохолдинг вел слишком агрессивную кампанию по формированию земельного банка, заключая договоры аренды на земельные паи с аграриями и фермерами Хмельницкой области.

Компания предложила рассчитываться с аграриями по арендной ставке в 10% (а не 3%), и как поощрение за заключение договора аренды платила бонус 5 тыс. грн. за пай. Напористость компании вызвала возмущение конкурентов, вплоть до судебных разбирательств.

Точно неизвестно, сколько агрохолдинг аккумулировал земель, но поговаривали, что были планы по формированию банка в 100 тыс.га. Со временем в компании изменили тактику. Летом 2016 г. «Эпицентр К» (как и «Агрохолдинг 2012» принадлежит Александру и Галине Герегам) получил 80% голосов в управляющем органе компании «Винницкая агропромышленная группа», аккумулировав таким образом около 42 тыс. га угодий.

В начале июля 2017 г. АМКУ разрешил ООО «Эпицентр К» и кипрской Renvior Trading Limited (собственники Александр и Галина Гереги) приобрести доли в уставных капиталах десяти аграрных предприятий, принадлежащих компании Renaisco B.V.

Компания Renvior Trading получила разрешение на приобретение долей в уставных капиталах сельскохозяйственных ООО, обеспечивающих превышение 50% голосов в высшем органе управления обществ, «Эпицентр К» — 24,7%.

Кстати, к этим активам присматривался и «Кернел» и даже получил разрешение от АМКУ на приобретение доли в уставном капитале агропредприятий с суммарным земельным банком 70 тыс.га. Судя по всему, «Эпицентр К» предложил за них больше.

Эксперты по-разному оценивают мотивы г-на Гереги и его команды. По словам Виктора Кобылянского, «усиление политического влияния — возможная, но вряд ли основная цель; основными могут быть две цели: собственно агробизнес (прежде всего — экспортно ориентированный) и повышение стоимости самой компании для возможной ее продажи».

Алла Силивончик

Дополнительная информация

  • Номер: Бизнес №37 от 11.09.2017
Прочитано 270 раз
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии
ШАРЖИ 
« Сентябрь 2017 »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
        1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30  
КОЛУМНИСТЫ БИЗНЕСА
ОПРОС 
Где вы собираетесь провести отпуск этим летом?