EUR 29.80/30.30
USD 25.65/26.00
Понедельник, 17 июля 2017 08:22

На позитиве

За счет чего некоторые металлургические компании “вышли из убытков” и начали получать прибыль?

Эта позитивная тенденция “задела” только две вертикально интегрированные компании — “АрселорМиттал Кривой Рог” (АМКР) и Группу Метинвест. АМКР скачок из “убытков
в прибыль” совершил еще в 2015 г., заработав 1,3 млрд грн. чистой прибыли. До этого предприятие три года подряд работало в “минус” в диапазоне 1,2-2,9 млрд грн. в год. По итогам работы в 2016 г. комбинат удвоил чистую прибыль до 2,7 млрд грн.

Группа Метинвест из глубоких убытков “вышла” в прошлом году, заработав $118 млн чистой прибыли, тогда как годом ранее чистый убыток составлял более $1 млрд.
Чистая маржа за 2016 г. из отрицательной (-15%) превратилась в положительную (2%). При этом Группа продолжала инвестировать в свои предприятия.

Корпорация ИСД, в которую входят Алчевский и Днепровский меткомбинаты, наоборот, “выпала” из прибылей. Оба предприятия последние годы убыточны.

Первый ввиду расположения на временно оккупированной территории несколько лет подряд больше простаивал, чем работал, а транспортная блокада в начале 2017 г. полностью остановила его деятельность.

Вто­рой в последние несколько лет постоянно испытывал трудности с поставками сырья и нехватку оборотных средств, поэтому работал с низкой загрузкой.

Транспортная блокада разорвала вертикальную интеграцию металлургов ИСД, что привело к нынешнему простою Днепровского меткомбината (ДМК). Правда, сейчас благодаря “переговорным” усилиям народного депутата Сергея Таруты ДМК готовится к запуску.

Однако, как отмечают эксперты, даже если ДМК выйдет на нормальный режим работы, ему вряд ли удастся преодолеть черту безубыточности в ближайшие несколько лет.

p 25О причинах и факторах
На итоговый финансовый результат, как правило, влияет комбинация внешних (конъюнктура рынков сбыта, затраты на сырье и ресурсы) и внутренних (произ­водственные затраты и маржа продаж, затраты на обслуживание кредитов, инвестиции в модернизацию) факторов.

“Положительную роль сыграло снижение интенсивности боевых действий на востоке Украины во второй половине 2015 г. — 2016 г., — отмечает Андрей Попов, партнер Kreston GCG.

— Отложенный спрос привел к росту производства металлопродукции в абсолютных величинах”. Так, в 2016 г. выпуск стали в Украине вырос на 6% по сравнению с 2015 г., чугуна — на 8%, проката — на 6%.

Для прибыльных компаний сработало сочетание всех этих обстоятельств. К примеру, АМКР в “переломном” 2015 г. удалось радикально сократить себестоимость стальной заготовки благодаря снижению стоимости сырья.

Двукратного прироста чистой прибыли в 2016 г. АМКР смог достичь благодаря комбинации ряда внутренних факторов. “Во-первых, мы получили эффект от инвестиций. Во-вторых, стабилизировалась работа всех агрегатов предприятия. И, в-третьих, благодаря тому, что АМКР является частью большой корпорации, у которой развита сбытовая сеть по всему миру”, — отметил Парамжит Калон, генеральный директор АМКР.

Согласно данным консолидированного отчета Группы Метинвест, за “переломный” 2016 г. ей удалось снизить себестоимость продукции на 21% по сравнению с 2015 г. (до $4,8 млрд).

Это связано с динамикой курса гривни по отношению к доллару, эффект от чего составил $366 млн, а также с уменьшением стоимости товаров для перепродажи на $337 млн (в основном продукции “Запорожстали”), сокращением затрат на природный газ на $120 млн, снижением обесценивания основных средств на $328 млн и другими аспектами.

За год затраты на дистрибу­цию уменьшились на 28% (до $660 млн), что было связано в основном с уменьшением расходов на морской фрахт вследствие сокращения объемов перевозок.

По словам Олега Гнитецкого, эксперта ГП “Укрпромвнешэкс­пертиза”, дополнительным внутренним ресурсом сокращения затрат в металлургии стал переход на технологию использования пылеугольного топлива в доменном производстве, что позволило сталеварам отказаться от использования природного газа и уменьшить затраты на кокс вследствие сокращения его потребления.

Если проанализировать динамику украинских экспортных цен на прокат, то можно отметить, что в 2013-2015 гг. они стабильно снижались.

Резкое падение произошло в IV квартале 2014 г., а к началу 2016 г. цены достигли “дна”. В дальнейшем рынок отличался сильной волатильностью — после резкого кратковременного роста следовал такой же резкий обвал цен. Однако  в целом на рынках проката  наблюдался восходящий тренд.

Удержать прибыльность
Вопрос, будет ли конъюнктура мировых рынков и далее благоприятной для украинских металлургов, остается открытым. Как считают аналитики, до конца 2017 г. ситуация на рынке проката кардинально не изменится, поскольку предпосылок для каких-либо провалов или резкого роста цен нет.

“Традиционно в конце лета — начале осени цены укрепляются вследствие активизации спроса после летних отпусков, — объясняет сезонность продаж г-н Гнитецкий. — А к концу года на рынке, как правило, наблюдается понижающая ценовая коррекция из-за разгрузки складов“. То есть средний уровень цен во второй половине 2017 г. не будет сильно отличаться от показателей первого полугодия.

Однако текущая ситуация в украинской металлургии далеко не радужная. Бытует мнение, что потеря заведомо убыточных активов, коими были предприятия на оккупированной территории, улучшит финансовое состояние Группы Метинвест в целом.

Что же касается АМКР, то объявленное в мае 2017 г. повышение зарплат рабочим, а это дополнительные примерно 1 млрд грн. в год, по словам г-на Калона, “приведет к нулевой рентабельности предприятия”.

Тем не менее, как считает Александр Мартыненко, руководитель подразделения по финансовому анализу корпораций группы ICU, благодаря росту мировых цен на сталь и руду такие компании, как АМКР и Группа Метинвест, имеют высокие шансы нарастить прибыль в 2017 г.

А вот в 2018-2019 гг. произойдет ослабление мировых рынков стали и железной руды, что снизит прибыльность металлургов, возможно, даже до отрицательных показателей. “Тем не менее металлурги сохранят прибыльность бизнеса на уровне EBITDA — их маржа EBITDA в следующие два года может составлять не менее 10-15%”, — резюмирует г-н Мартыненко.

Наталия Шевченко

Дополнительная информация

  • Номер: Бизнес №27-28 от 17.07.2017
Прочитано 247 раз
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии
ШАРЖИ 
« Июль 2017 »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
          1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31            
КОЛУМНИСТЫ БИЗНЕСА
ОПРОС 
Где вы собираетесь провести отпуск этим летом?